Az amerikai dollár stabilizálódik – mire számíthatunk? (2026.09.08.)

Az amerikai dollár (USD/HUF) ma enyhe erősödést mutat a forinttal szemben, jelenleg 312.96 HUF-on áll, ami +0.04%-os elmozdulást jelent a referenciaértékhez képest. Ez a viszonylag konszolidált mozgás a globális és hazai piacokon zajló események komplex együttesének tudható be, melyekre érdemes részletesebben is kitérni.

Fed és az infláció: a kulcstényezők Amerikában

Az Egyesült Államokban a Federal Reserve (Fed) monetáris politikája továbbra is kiemelt szerepet játszik a dollár alakulásában. A legfrissebb adatok szerint az amerikai gazdaság továbbra is szilárd ütemben bővül, még a geopolitikai feszültségek és a monetáris szigorítás ellenére is. A második negyedéves GDP növekedés 1.5% volt éves szinten, amit felfelé korrigált fogyasztói kiadások és erős üzleti beruházások támasztanak alá. Az AI-hoz kapcsolódó befektetések és a termelékenységnövekedés továbbra is fontos támogatást nyújtanak.

A munkaerőpiac is robusztus maradt: augusztusban 162 000 új munkahely jött létre, ami meghaladta az előzetes várakozásokat, és a munkanélküliségi ráta 4.1%-on stabilizálódott. Ezek az adatok felerősítették azokat a várakozásokat, hogy a Fed idén szeptemberben további kamatemelésre szánja el magát. A piacokon jelenleg 52% az esélye egy 25 bázispontos emelésnek, míg a Fed Funds Futures piacokon ez az arány megközelíti a 61%-ot.

Az infláció továbbra is a Fed fókuszában marad. Bár az júliusi éves infláció 3.4% volt (a júniusi 3.5% után), ami némi lassulást mutat, a maginfláció (PCE) júliusban 3.3% maradt, ami továbbra is a Fed 2%-os célja felett van. A Fed döntéshozóinak nyilatkozatai is arra utalnak, hogy az inflációval szembeni küzdelem még nem ért véget. Kevin Warsh, a Fed elnöke Jackson Hole-ban hangsúlyozta, hogy az inflációnak egyértelműen és kellő sebességgel kell közelednie a 2%-os célhoz.

Ezek a tényezők összességében támogatják a dollár rövid távú erejét. Az erős amerikai gazdasági adatok és a Fed szigorú monetáris politikája vonzóbbá teszi az amerikai eszközöket a befektetők számára, ami hozzájárul a dollár erősödéséhez a más devizákkal, így a forinttal szemben is. Az augusztusi fogyasztói árindex (CPI) jelentés, amely szeptember 11-én esedékes, kulcsfontosságú lesz a Fed szeptember 16-i kamatdöntése előtt.

Geopolitikai feszültségek és az energiaárak

A globális geopolitikai helyzet is befolyásolja a piaci hangulatot és a devizaárfolyamokat. Szeptemberben számos fontos esemény zajlik, mint például az ENSZ Közgyűlés 81. ülésszaka, mely szeptember 8. és 28. között tart. Ezen a rendezvényen több mint 190 ország állam- és kormányfői gyűlnek össze, a jelentős geopolitikai volatilitás idején.

Az USA-Irán konfliktus eszkalálódása ismét felhajtotta a nyersolaj árakat, a Brent típusú olaj hordónkénti ára megközelíti a 90 dollárt. Ez aggodalmakat kelt az energiaellátási zavarokkal kapcsolatban, és hozzájárul az inflációs nyomáshoz. A Kőolaj-exportáló Országok Szervezete (OPEC) továbbra is fenntartja a kínálat korlátozását, ami szintén felfelé hajtja az árakat. A Világbank előrejelzése szerint a globális energiaárak 2026-ban mintegy 24%-kal emelkedhetnek.

Ezek a kockázatok általában a biztonságos menedéknek számító devizák, mint például az amerikai dollár iránti keresletet növelik, ami erősítheti az USD/HUF árfolyamot. Az energiaárak emelkedése azonban negatívan hathat az energiaimportra erősen támaszkodó gazdaságokra, így Magyarországra is, ami gyengítheti a forintot.

Az európai és magyar kilátások

Az Európai Központi Bank (EKB) is aktív szereplője a monetáris politikának. A piacok 100%-os valószínűséggel egy 25 bázispontos kamatemelést áraznak az EKB szeptember 9-i ülésén, ami a betéti ráta 2.50%-ra emelkedését jelentené. Az eurózónás infláció augusztusban 3.3%-ra gyorsult, ami a Fed-hez hasonlóan az EKB-t is kamatemelésre ösztönzi.

Magyarországon az ING elemzői 1.7%-os GDP növekedést prognosztizálnak 2026-ra, amelyet elsősorban a fogyasztás hajt. Az ipari termelés fellendülése, különösen az autóiparban és az elektronikai szektorban, szintén támogatja a gazdasági növekedést. Ugyanakkor az országot számos kihívás is terheli, mint például a magas költségvetési hiány és a strukturális korlátok. A 2026-os költségvetést „a valóság költségvetésének” nevezték, és a hiánycél 7.5%-ra emelkedett a korábbi 3.7%-ról.

Az infláció Magyarországon júliusban évtizedes mélypontra, 1.2%-ra esett, ami elmaradt a várakozásoktól. Ezt a forint erősödése és az adminisztratív árszabályozás magyarázza. Azonban az MNB továbbra is kiemelt figyelmet fordít az árfolyam stabilitására, és a kormányzó nemrég egy szűk 355-360-as célzónát jelölt meg az EUR/HUF árfolyamra. A forint stabilitása, vagy annak hiánya, jelentős hatással van az USD/HUF árfolyamra is, hiszen az EUR/HUF keresztárfolyam mozgása közvetetten kihat a dollár/forint viszonyára.

Kockázati megjegyzés

Fontos megjegyezni, hogy az előrejelzések és elemzések bizonytalanságokat hordoznak. A geopolitikai események, a jegybanki döntések és a makrogazdasági adatok hirtelen változásai jelentősen befolyásolhatják a devizaárfolyamokat. A befektetőknek mindig figyelembe kell venniük a piaci volatilitást és a lehetséges kockázatokat. Bár az elemzők többsége a dollár stabilizálódására vagy enyhe erősödésére számít a közeljövőben, hosszú távon a Fed esetleges kamatcsökkentései gyengíthetik az amerikai fizetőeszközt.

Összességében a dollár/forint árfolyamot a Fed szigorú monetáris politikája, az amerikai gazdaság ereje és a globális geopolitikai feszültségek együttesen befolyásolják. A következő hetekben kiemelten érdemes figyelni az amerikai inflációs adatokra és a Fed szeptemberi kamatdöntésére, valamint a globális energiaárak alakulására, mivel ezek döntő hatással lehetnek a devizapiacokra.