A cseh korona új és új rekordokat dönt a magyar forinthoz képest, még drágább lesz nekünk a prágai sör. A sok éves folyamatban szerepe lehet az ország erős nyugat-európai integrációjának, de a jegybank kamatpolitikájának is. Pedig bizonyos értelemben a csehek is rebellisek, például nem akarnak eurót.
Az idősebbek biztosan emlékeznek rá, milyen pofátlanul olcsó söröket és ételeket lehetett kapni a szocialista Csehországban, amihez a kedvező valutaárfolyam is hozzájárulhatott. Sokáig valahol két forint körül, sőt az alatt volt a csehszlovák korona árfolyama. Idén március 10-én modern rokona, a cseh korona 13,99 forint [MNB-középárfolyamon](https://arfolyamtudos.hu/mnb-arfolyam "MNB-középárfolyam"), ami új történelmi csúcs, de lehet, hogy mire ezeket a sorokat olvassák, a 14 forintos korona is meglesz.
Útikönyv részlete 1975-ből. Egy csehszlovák koronáért (KCS) még csak 1,5193 forintot kellett fizetni (valuta eladási árfolyam).
Az MNB adatbázisa 1997. április 1-től tartalmazza a cseh koronát, akkor majdnem pontosan hat forint volt. Azóta 130 százalékkal, azaz 2,3-szeresére nőtt az értéke forintban, közel annyival, mint a svájci franké (plusz 172 százalék). Hogy a svájci frankkal való hasonlóság még erősebb legyen, a [cseh korona](https://arfolyamtudos.hu/deviza/CZK-Cseh-korona-árfolyam "cseh korona árfolyam") túlzott erősödése miatt a frankéhoz hasonló árfolyam-küszöböt léptettek életbe (2013 végétől 2017 tavaszáig).
A korona ára forintban (CZKHUF) (Tradingview.com)
## Öt év alatt még az eurót is lekörözte
Mindez azonban már történelem, a korona azóta szabadon lebeg, és gyakran egy irányba, együtt mozog a magyar, lengyel kollégáival. De valahogy azóta is hajlamos a trió legerősebb tagja lenni. Bő egy év alatt, 2019 végétől csak három százalékkal ment fel az euro cseh korona, míg hét százalékkal az euró zlotyárfolyama, és csaknem 11 százalékkal az euro forint.
Az euró cseh koronában, magyar forintban és lengyel zlotyban (EURCZK, EURHUF, EURPLN) (Tradingview.com)
Sőt amint az öt éves grafikon mutatja, hosszabb távon a korona még erősödött is három százalékot, miközben az euró/zloty 6,5, az euró/forint 18,1 százalékkal ment fel.
Az euró cseh koronában, magyar forintban és lengyel zlotyban (EURCZK, EURHUF, EURPLN) öt évre. (Tradingview.com)
## A cseh gazdaság erős
Ami a gazdaságot illeti, Európa egyik legsikeresebb országának nevezték a járvány előtt. Csehországban tavaly 5,6, Magyarországon 5,0, Lengyelországban csak 2,7 százalékkal csökkent tavaly a GDP. Miközben az EU-átlag 6,2 százalék esés volt. Erre az évre 4,0 százalékos növekedést vár az EKB, de ekörül még annyi a bizonytalanság, hogy nem is érdemes sokat foglalkozni vele.
Az infláció tavaly éves átlagban a cseheknél 3,3, nálunk 3,4, a lengyeleknél 3,7 százalékot tett ki. Itt sem túl nagy a különbség. Öt éves távlatban a cseh pénzromlás 11,4, a magyar 13,1, a lengyel viszont csak 8,6 százalék volt – de ez sem igazán magyarázza az árfolyamok különbségét. A cseh tíz éves kötvényhozam jelenleg 1,79, a magyar 2,66, a lengyel 1,49. Ennek alapján inkább a magyar forintnak kéne erősödnie, mint a koronának. (Ráadásul az egy éves állampapír-hozam a lengyeleknél és a cseheknél is mínuszos, míg Magyarországon +0,58 százalék.)
## Héják, galambok és devizák
A cseh korona erősödéséhez azonban a jegybank politikája is nagyban hozzájárulhatott. A járvány előtt kicsivel, 2020 februárjában például egy rossz inflációs adat nyomán meglepetésre ismét kamatot emelt, 2,25 százalék lett az irányadó ráta. Ez persze nem volt tartós, a válság miatt másokhoz hasonlóan igen hamar drasztikusan csökkentették, 0,25 százalékra. De mindezt megelőzte egy több éves kamatemelési ciklus is (2017 végétől).
A Rabobank azonban még a napokban is “héjának” (hawkish) nevezte a cseh jegybankot, amiért az az év második felére mindenképpen, de akár már júniusra is kamatemelést irányoz elő. A “galamb” (dowish) EKB-val ellentétben, amely akár még évekig is fenntarthatja a negatív kamatokat. A Capital Economics pedig több éves kamatemelési ciklus kezdetéről írt, amely emelkedő kötvényhozamokat és erősebb koronát jelent majd. Főleg, ha a járványnak vége, a gazdaság magára talál, és a nemzetközi befektetők kockázatvállalási készsége ismét növekszik.
Összehasonlításképp, a magyar jegybankra egyértelműen galambként tekintenek a piacon, amely sok éve csak alig-alig, inkább csak jelzésértékűen nyúlt az alacsony szinten levő kamatokhoz.
## Vírushalál és euróbevezetés
A járvány Csehországban is erősen pusztít, a napokban például már Németország segítségét kérték a betegek egy részének ellátásához. Lengyelországban és Magyarországon is magas az egymillió főre jutó halálozások száma, a korábbi csúcstartó Olaszország és Nagy-Britannia nyomában járunk, Svédországot már régen lehagytuk. Ám Csehországban messze a legmagasabb ez az adat.
Koronavírus-halálozások száma egyes országokban, egymillió főre vetítve. Narancs: Magyarország, kék: Csehország. (Tradingview.com)
Bizonyos értelemben a csehek is rebellisek, Magyarországhoz hasonlóan nem igazán sietnek az euró bevezetésével. Eredetileg 2010-re tervezték ezt, de az előző válság miatt határozatlan időre felfüggesztették a tervet. Noha az ország erős gazdasága már lehetővé tette volna. A felmérések szerint a cseh lakosságnak csak kis része támogatta volna a bevezetést. Sőt, olyanok is akadnak szép számmal, akik az EU-ból való kilépést, a “Czexit”-et (vagy “Czech-Out”-ot) támogatnák inkább.
## Hit, bizalom, kockázat
Mi lehet akkor a bivalyerős korona titka? Ez úgy tűnik, nem feltétlenül mindig mérhető, számokban kifejezhető tényező. Talán úgy hívják, hit, talán bizalom, talán úgy, hogy kockázat. Csehország nem undortodoxkodik annyit, mint Lengyelország vagy Magyarország, a visegrádi országok között talán ez az állam tagozódott be leginkább az EU-ba.
Számos mutatója nyugat-európai színvonalú, például az egy főre jutó GDP már az EU átlagának 90 százaléka felett van. Ha pedig Nyugat-Európa részének tekintjük Csehországot, akkor a cseh eszközök hozama még mindig vonzó. Németországban vagy Franciaországban például a március eleji hozamemelkedési hullám után is a negatív tartományban van a kötvényhozam.
Egy fontos, sok befektető által figyelt tényező a momentum, a trend. Ha a korona eddig erősödött, akkor sokan hajlamosak feltételezni, hogy ez után is hasonlóan viselkedik majd. Így vásárolják, mert ez a múltban nyereséget hozott. Ezzel pedig maguk is hozzájárulnak a további erősödéshez. A jóslat önbeteljesítővé válik, a spirál önmagát erősíti.
