3 ok, amiért erősebb a lengyel zloty, mint a forint

@ÁrfolyamTudós 2/20/2021, 12:00:00 PM

Az utóbbi egy évben kisebb mértékben, hosszabb távon azonban mellbevágóan erőseb volt a lengyel és a cseh fizetőeszköz, mint a magyar. A gazdasági mutatók vagy a jelenlegi állampapír-hozamszintek ezt nem igazán indokolják. Alighanem kísért a múlt, és a befektetők a hosszú távú trendeket és az összképet nézik.

lengyel

Az utóbbi egy évben nem volt kimagasló különbség a három szabadon lebegő kelet-közép-európai deviza, a forint, a zloty és a cseh korona árfolyamalakulása között. Míg az [euró](https://arfolyamtudos.hu/deviza/EUR-Euro-árfolyam "euró") jelenleg 6,9 százalékkal kerül többe forintban, addig [lengyel zloty](https://arfolyamtudos.hu/deviza/PLN-Lengyel-zloty-árfolyam "lengyel zloty")ban 5,4, [cseh koronában](https://arfolyamtudos.hu/deviza/CZK-Cseh-korona-árfolyam "cseh koronában") 3,6 százalékkal lett drágább. És még azt sem mondhatjuk, hogy végig a forint volt a leggyengébb. Tavaly tavasszal a cseh korona alulteljesítette a forintot, sőt rövidebb időszakokra az zlotyi is eléggé begyengült, ahogy az az első grafikonon látható. ![lengyel zloty cseh korona és a forint árfolyama egy évre](//images.ctfassets.net/7btulpcn6qzk/21Rfb0T0v1zaVj9oESd2p8/01acd44098ecf23ce215d56c8b430327/0012_lengyel_zloty_cseh_korona___s_a_forint___rfolyama.jpg) A lengyel zloty, a cseh korona és a forint euróárfolyama egy évre (Tradingview.com) Ha viszont öt évre visszatekintve vizsgáljuk, akkor már nagyon feltűnő a különbség a három deviza között. Az euró/forint több mint 16 százalékkal ment fel, az euró/zloty csak hárommal, az euró/cseh korona pedig még esett is négy százalékkal. Ráadásul az első egy-másfél év stagnálása után az euró/forint egy emelkedő pályára tért, és azóta sem igazán tért erről le. ## A forintgyengülés töretlen Kisebb-nagyobb ingadozásokkal ugyan, de folyamatosnak látszik a forintgyengülés. A technikai elemzők feltehetőleg azt mondanák erre, hogy most csak az emelkedő trendcsatorna alsó szélén tartózkodunk, de a trend töretlen. ![lengyel zloty cseh korona és a forint árfolyama 5 évre](//images.ctfassets.net/7btulpcn6qzk/6eSzvKZSmFrUUG5orqyewh/47c078f64a46fa47d527db715bad5146/0012_lengyel_zloty_cseh_korona___s_a_forint___rfolyama_5___vre.jpg) A lengyel zloty, a cseh korona és a forint euróárfolyama öt évre (Tradingview.com) Mi lehet a forint egyre határozottabb hosszútávú alulteljesítésének az oka? Hiszen a magyar gazdaság semmiképpen sem rosszabb az európai átlagnál, szép emelkedést mutatott az GDP sok éven keresztül, és egyes években még az infláció is nulla közelben volt. A tavalyi válság ugyan mindent felforgatott, de előtte szépen lassan csökkent az ország adósságállománya is. ## Vigyázni kell az inflációval! Elővettünk néhány alapvető mutatót, az utóbbi öt év inflációs és GDP-adatait, valamint az állampapír-hozamokat. Ezekből az látszik, hogy a lengyel gazdaság valóban robosztus növekedést ért el, még a tavalyi visszaesést beleszámítva is több mint tizenöt százalékkal nőtt a hazai össztermék. A magyar öt éves teljesítmény sem sokkal rosszabb, a 11,5 százalékos gyarapodás különösen az Európai Unió 3,4 százalékos átlagához képest kiugró. ### Lengyelország, Magyarország és az EU néhány mutatója Ország | Lengyelország | Magyarország | EU | ---------- | ---------- | ---------- | ---------- | | GDP-növekedés a negyedik negyedévben | -0,7 | 1,1| 0,5| | GDP-növekedés a negyedik negyedévben éves alapon | -2,8 | -3,7| -4,8| | Infláció 2020-ban | 3,7 | 3,4| 0,7| | Öt éves infláció | 8,6 | 13,1| 5,8| | Öt éves GDP-növekedés | 15,2 | 11,5| 3,4| | Egy éves állampapír-hozam (2021. február 17) | -0,003 | 0,515| -0,64*| | Tíz éves állampapír-hozam (2021. február 17) | 1,329 | 2,355| -0,373*| Lengyelországot egyenesen gazdasági csodaként emlegették 2019-ben, de a vírusválság óta ezt a kifejezést nem szívesen használják egyik országra sem. Legfeljebb az a csoda, ha az egyik országban kevésbé esik a gazdaság, mint a másikban. Infláció tekintetében azonban a magyar gazdaság egyértelműen rosszabbul áll. Összesen 13,1 százalékkal romlott a pénz értéke öt év alatt, míg a lengyeleknél csak 8,6, az egész EU szintjén pedig 5,8 százalék volt ugyanez. Ez talán megmagyaráz valamit a forint alulteljesítéséből. De vélhetően nem az egészet, mert a forint leértékelődése jóval nagyobb, mint az inflációs különbség. ## A két rossz fiú Azt sem mondhatjuk, hogy politikailag jobban áll állnak a lengyelek, mint a magyarok, hiszen mindkét ország eléggé renitensnek számít az Unión belül. Tavaly ősszel együtt tervezték megvétózni az EU költségvetési kiigazításait, amit jelentős politikai kockázatként élhettek meg a külföldi befektetők. A veszély azonban elhárult, és meg is erősödött azóta a forint és a BUX index is. Mostanában pedig a járvánnyal kapcsolatos félelmek enyhülnek az oltások előrehaladtával. A [devizaárfolyamok](https://arfolyamtudos.hu/devizaarfolyam "devizaárfolyamok") alakulását sokszor a kamatokkal, az állampapír-hozamokkal, még inkább ezek változásával vagy különbségeivel magyarázzák. E tekintetben jelenleg Magyarország éppen jobban áll, azaz jóval magasabbak az egy éves és a tíz éves állampapírok hozamai is, mint a lengyel, hát még a német érték. ## Nincsen recept, kísért a múlt Mi lehet hát a forint alulteljesítésének oka a lengyel zlotyhoz képest? Bár a GDP-nek, az inflációnak, az állampapír-hozamoknak egyaránt lehet szerepe, nincsen egyetlen általános recept, képlet, ami ezt meghatározná. Végső soron a piac törvénye dönt, és lehetnek olyan befektetők, akik az összképet nézik, vagy a hosszútávú trendeket. Bár a hazai állampapír-hozam most relatíve magas, és a rövid jegybanki kamatokat is a pozitív tartományban tartja az MNB, korábban más volt a helyzet. Évekig a világ egyik leglazább, leginkább galamblelkű, a gazdaságot legagresszívebben ösztönző jegybanknak számított a Magyar Nemzeti Bank. A befektetők tarthatnak attól, hogy ez a viselkedés csak átmeneti. Ha az infláció és az egyéb makrogazdasági mutatók ezt lehetővé teszik, újra szuperlaza lehet a jegybankunk. ## Jön a várva várt nagy nyári buli Gyakorlatilag általános vélemény a közgazdászok körében, hogy valamikor az év közepén, az oltások és az időjárás segítségével a vírus eltűnik vagy erősen visszaszorul. Ennek hatására hatalmas gazdasági fellendülés következhet, rengeteg eddig visszafogott vásárlás, elhalasztott utazás és beruházás valósulhat meg. A sokáig bezárt emberek teljes aktivitásra kapcsolnak, szórakoznak. A gazdaság robbanása a kockázatvállalási kedv növekedését és a befektetési kedv erősödését is okozhatja, ami a térségbeli devizákat is erősítheti. De lehet, hogy ez a folyamat nem egyenletes lesz, hanem hullámokban és országonként eltérő mértékben következik be. A jegybanki politikák is különbözőek lehetnek, a kormányzati ösztönző csomagok hatása is eltér. Így aligha lehet borítékolni bármilyen verziót. De jelenleg kitartóan hisznek abban a piaci szereplők, hogy annál csak sokkal jobb lehet ez az év, mint a tavalyi volt. ## Összefoglalva, a forint azért gyengülhetett elsősorban a lengyel zlotyhoz képest is, mert 1. Évekig a világ egyik leglazább jegybankja volt az MNB, politikája folyamatos leértékelődést okozott, és ez még sokáig a befektetők emlékezetében maradhat. 2. Az infláció valamivel magasabb, 3. a gazdasági növekedés valamivel alacsonyabb volt nálunk, mint Lengyelországban.

További hírek

  • Napjainkban az információáramlás sebessége és a pénzügyi piacok átláthatósága soha nem látott mértékben bővült. Ennek a dinamikus világnak a középpontjában a kriptovaluták állnak, amelyek közül a Bitcoin kétségkívül a legismertebb. A Bitcoin árfolyama, mint a digitális aranyé, folyamatosan változik, tükrözve a piaci attitűdöket, a befektetői érdeklődést, valamint a globális gazdasági trendeket.

  • Az Oroszországból Kínába, Indiába és Törökországba szállított olaj mennyisége májusban magasabb volt, mint négy éve, de a stratégák szerint az év második felében hiány várható az áruból. Júliusban aztán az OPEC+ (Kőolaj-exportáló Országok Szervezete) megragadta az alkalmat, hogy a termelés visszafogásával támogassa az árakat. Félelmük az volt, hogy a kereskedők aggodalma a következő hónapokban várható magas kamatlábakkal és alacsony növekedéssel kapcsolatos környezet miatt elapasztja a keresletet, és ez lefelé húzza az árakat. A hónap végére az OPEC stratégiája a JPMorgan szerint "meghozta a kívánt hatást", mivel a nyersolaj ára az elmúlt három hónap legmagasabb szintjére emelkedett.

  • Nettó-bruttó bérkalkulátor 2023 – mert nem mindegy, mennyi az annyi. A kiszámíthatóság mindenki számára fontos, különösen, ha a havi munkabéréről van szó. Ennek tudatában tudunk ugyanis kalkulálni és előre látni, hogy az adott hónapban nagyjából mire számíthatunk. A számolgatást könnyen megzavarhatja a bruttó-nettó bér különbsége, ám erre is van megoldás.

  • Joe Biden amerikai elnök 2022 februárjában Oroszország Ukrajna elleni katonai inváziójára azzal válaszolt, hogy kísérletet tett Putyin elnök rezsimjének gazdasági területen történő megbénítására. Moszkva devizatartalékainak százmilliárd dollárját befagyasztották, Oroszországot pedig majdnem kizárták a nemzetközi bankrendszerből. E lépések egyik nem szándékos következménye az volt, hogy a világ „éles emlékeztetőt kapott saját dollárfüggőségükről, függetlenül attól, hogy mit gondolnak a háborúról”, a Bloomberg szavai szerint.

  • Az üzleti világban az idő és az erőforrások hatékony kezelése kulcsfontosságú a sikerhez. Ehhez járul hozzá az SAP vállalatirányítási rendszer, amely integrált módon képes kezelni számos üzleti terület munkafolyamatát a pénzügy és számviteltől kezdve a logisztik különböző területein át az ügyfélkapcsolat kezeléséig. Cikkünkben Kriston Csaba, az Acterra International ügyvezetője foglalja össze, hogyan tehetik hatékonyabbá a vállalatok munkafolyamatait az SAP moduljai.

  • Ezüst vagy arany?

    3/20/2023, 4:00:00 PM

    Abban az esetben, ha a történelmet bármiféle iránymutatónak vesszük alapul, akkor elmondható, hogy az arany és az ezüst ára általában emelkedést mutat akkor, amikor a világpolitika ingatagnak tűnik, az infláció gyorsul, vagy éppen recesszió fenyeget. Mindkét nemesfémet értéket raktározó tárolóedénynek tekintik ilyenkor, ami azt jelenti, hogy nagy a kereslet irántuk.